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国美去年净利增40贝恩套现离场为黄重返腾

发布时间:2019-11-30 14:38:52

国美去年净利增40%贝恩套现离场为黄重返腾空间资讯中心

国美与贝恩资本近六年的恩怨,随着1月22日贝恩资本的套现离场而彻底终结。这或许为即将出狱的国美创始人黄光裕重返国美、强化管理,腾出了更大的空间。

中国家电商业协会副秘书长吴咸建向《第一财经》分析说,如果贝恩去年全面撤出国美,可能会引起市场较大反应。如今,国美业绩平稳增长,此时贝恩退出不影响国美既定的战略和正常的运营。

贝恩离场,不是好事,也不是坏事。 吴咸建说,贝恩认为长线投资国美意义不大,它在国美仅是财务投资者;同时,市场早有黄光裕 即将出来 的风声,贝恩曾与黄光裕有间隙,如今贝恩全身而退,为黄光裕今后强化对国美在管理决策留下空间。

贝恩趁国美盈喜退出

1月22日傍晚,国美电器()宣布,预期2014年净利润将同比增长约40%。按国美电器2013年净利润8.9亿元推算,预计其2014年净利润或将超过12亿元。国美持续两年业绩改善及去年盈喜,给贝恩资本(Bain Capital)撤出提供了时间窗口。

根据对管理账目的初步审阅,国美电器2014年的销售收入比2013年有所增长,其中线下的可比门店销售收入增长预期将在4.5%至5%之间,电子商务的总交易额(含平台交易金额)预期将比上年同期增长超过80%,而第四季度的电子商务总交易额预期将比上年同期跃升超过100%。

2014年,国美电器综合毛利率预计将超过18%,而费用率比上年同期有所降低。基于銷售收入增长、综合毛利率稳健增长、费用率下降等原因,净利润预期将比上年同期增长约40%左右,净利润率预期将超过2%。

国美电器总裁王俊洲表示,国美低成本高效率供应链以及 开放式全渠道零售商 的商业模式已取得成果,未来将通过采购、物流、信息系统和金融服务四个平台,加速线下、线上、移动以及其他社会化渠道的 全渠道 发展,持续提升盈利能力。

当天,作为国美电器第二大股东的贝恩资本,公布出售所持国美电器的全部股权。销售文件显示,贝恩配售约9.2亿股国美股份,占国美电器已发行股份的5.44%。每股配售价为1.12港元至1.15港元,较前一日收市价折让2.5%至5.1%。完成交易后,贝恩套现10.3亿至10.6亿元,将不再持有国美股权。

贝恩早有退意,去年首次减持国美股份,当时每股配售价为1.31港元,持股量由原来的9.97%降至5.44%。这次贝恩顺利出售国美股权,加上去年的减持,两次套现约20亿港元,比2009年以18.04亿港元认购国美股份,在近6年内账面赚1.96亿港元,收益约11%。

美银美林认为,贝恩资本悉数沽售国美股份,市场基于2014年第四季疲软的行业数据,担心国美低于预期的同店销售增长,因此将国美的评级从买入降至中性。但建议投资者2015年第二季重新审视国美电器,因电子商务和增值服务有可能促进国美的业绩。

不过,海通国际指出,国美2014年业绩符合预期,维持买入评价。贝恩尽售剩余股份在管理层意料之内,其退出将不会对国美日常运营及发展战略构成负面影响。长远来看,贝恩与国美之间的股权之争结束,有助于消除不稳定因素,提升公司治理。

六年恩怨 和平分手

贝恩曾帮国美度过难关,也曾与国美大股东黄光裕发生争执,尤其在黄光裕与陈晓的 黄陈之争 期间一度成为陈晓的重要筹码。

时间回到八年前,国美电器在2007年5月发行46亿元可转换债券,持有人可于2010年5月要求国美赎回。2008年,美国发生次贷危机,市场资金紧张。同年11月,黄光裕因涉嫌内幕交易而被警方带走。陈晓临危受命,于2009年1月接替黄光裕任国美董事局主席。

黄光裕 出事 后,银行压缩国美的贷款额度,供应商也来催债,令国美资金链吃紧。同时,国美还要面临赎回可转换债券的压力。2009年4月,黄光裕同意国美电器的债务重组方案。经陈晓牵线,国美电器引入贝恩的资本。

但在贝恩提名的非执行董事数量上,贝恩与黄光裕之间存在分歧,后来黄光裕做出让步,允许贝恩提名3位非执行董事。同时,贝恩不再坚持将黄光裕的股份降至30%以下。最终,贝恩在国美电器当时的32.36亿港元的融资中认购了总价18.04亿港元的七年期可换股债券。

2009年6月,国美电器停牌7个月后恢复交易,首日大涨69%,债务重组获市场认可。而在贝恩入股国美8个月后,国美电器逐步走出危机恢复增长。

不过,拥有31.6%股权的国美电器大股东在2010年5月的年度股东大会上发难,向贝恩投资提出的三位非执行董事投出了反对票。以陈晓为首的国美电器董事会随后以 投票结果并没有真正反映大部分股东的意愿 为由,否决了股东投票,重新委任贝恩的三名董事。

2010年9月,贝恩资本将所持有的18.04亿港元国美电器可转换债全部转股,转股价格为1.108港元/股,转股股份为国美电器16.66亿股,占股比例为9.98%的股权。转股后贝恩成为仅次于黄光裕的第二大股东。

贝恩入股后,国美电器提出高管股权激励计划,遭到黄光裕反对。2011年3月,陈晓辞去在国美的职务,张大中接任国美电器董事会主席, 黄陈之争 平息。不过,内耗加上电商迅速崛起及市场低迷,令国美电器2012年出现巨亏,亏损额超过7亿元。

经过战略转型、重心聚焦实体门店,国美过去两年持续改善业绩,2013年扭亏为盈、净利润达8.9亿元;2014年的净利润也预期同比增长40%。

国美首席财务官助理李振近日对媒体称,贝恩在国美投资近六年, 他们(贝恩)也需要对他们的投资者负责 ,国美事前对配售并不知情。他强调,公司经常与投资者沟通, 贝恩迟早都要走,投资者都知道 ,贝恩离场可消除不稳定因素,对公司来说是一件好事。市场担心国美管理水平欠佳,李振称 公司完全没有问题,董事会非常健康 。有传国美创办人兼大股东黄光裕透过保外就医,提前出狱,李振只表示 不知道 。

电商供应链仍有潜力

迟早要走的贝恩,终于走了。目前仍留在国美董事会中的贝恩代表竺稼和王励弘,预计也将离开董事会。而国美要维持资本市场的信心,关键在于实现持续成长。

电商仍是重要的增长点之一。国美董事长牟贵先表示,2015年国美将采用 1 5 的战略模式:以提升用户体验为核心,在物流、智能家居、社交加店面、渠道下沉、互联金融5个方向上进行突破。

海通国际预计,国美电器2015年同店销售增长目标为3%,电商收入目标为120亿元。

不过,国美搭建金融平台遇到曲折。去年11月国美电器曾宣布,拟入股徽商银行5.41%,以便推出订制性金融产品,增强用户粘性。不过,今年1月2日国美电器公告,入股徽商银行能在去年年底前完成,双方已签订补充协议,如果交割未能在1月16日前完成,则徽商银行将在1月20日前退回国美电器已付款项。

而国美电器总裁王俊洲认为,国美在供应链上仍有潜力可挖。他近日在《哈佛商业评论》的文章中指出, 我们供应链能力依然有提升的空间,打分的话我会打70分,因为我们仅仅在供应链上梳理了两三年,离沃尔玛梳理了几十年的水平还有很大的差距。但从另一个角度看,国美未来在供应链上可能获得的红利还会持续下去 。

吴咸建预测,2015年国内家电零售业将与去年基本持平,并有下行压力。 国美跑赢基本面的可能性较大 ,它改善门店经营质量、提高中高端商品占比、整合采购系统的效果会继续释放。

(第一财经 王珍)

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