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華安基金短期修正助市場糾偏讓前路更長遠

发布时间:2019-11-09 09:03:02

华安基金:短期修正助市场纠偏 让前路更长远

16:05:59   来源:滚动   

从直接原因看,下跌源于监管层高调处罚了部分券商的融资业务,以及肖主席强调了近期上涨中信用风险,同时银监会也开始对委托贷款进行治理——这传递了一种收缩信用的倾向在短期经历了大幅上涨之后,遭遇信用收缩、强制解杠杆,股票遭到抛售,是正常的反应

从深层次原因看,本轮股市上涨伴随融资盘激增,导致监管层出手调控,其实还是中国金融市场化进程中的又一次“放--缩”循环它与之前出现的信托、非标、理财、同业等一样,都经历了短期内都野蛮生长、然后被监管打压,进入相对有序发展的过程

中外金融市场化进程中,不断出现市场与监管博弈,逐步建立有序自由金融市场,是通常的路径在这个过程中,监管当局如何预调微调、降低市场波动,是非常重要的课题2013年出现的钱荒冲击,很大程度上也是为强化市场纪律,政策过于出乎市场预期导致的金融恐慌,甚至一度引发系统性风险从这个角度看,监管者和市场之间的互动,还有很多需要完善的地方

但是,正如钱荒一样,这种政策纠偏冲击,并不会改变市场趋势本身市场趋势来自改革的强大动能,来自货币政策立场逐步转变,来自经济结构调整成效的不断积累融资驱动前期市场快速上涨,是对趋势的放大,并不是造成了一个违背市场趋势本身的走势因此,对于中期走势,无须悲观只是,短期涨速脱离这个趋势需要修正,强行解杠杆会放大这种冲击,使得市场的回调更加猛烈,幅度也更大些但是修正到位,就会得到趋势的支撑而重新回升

其实,相对于融资盘,我们更需要关心的,是企业内在价值是否已经被快速上涨的股价所高估肖主席所强调的风险,不仅仅是融资盘巨大,而且有大量股票估值奇高,而注册制的推出已经日益临近我们认为,只要在投资过程中,遵循了高标准的质量要求,以长期持有的态度,对企业价值、安全边际、业绩态势有扎实的研究分析,并采取了相对均衡的配置结构,那么对这种短期大幅调整的变化,就不必过于关注,甚至可以积极利用;反之,如果前期采取了跟风炒作、重仓题材的策略,那么即使解杠杆压力消除,股价仍然面临长期压力

总之,我们相信市场的基本趋势并未改变,在此大前提下,再次检视我们的投资组合,认为其中并无泡沫,组合投资价值仍然非常显着后期将继续密切跟踪市场变化,积极寻找下跌带来的投资机会

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